Page 52 - GPF Annual Report 2018

050 รายงานประจำาปี 2561 ผลการดำาเนินงาน ปี 2561

ดัชนีเทียบวัดตลาดหุ้นปรับตัวลดลงในทุกตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงไตรมาสที่ 4
จากแนวโน้มที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่อง โดยดัชนี STOXX600 ยุโรป
และดัชนี TOPIX ญี่ปุ่นปิด ณ สิ้นปี ลดลงถึงร้อยละ -13.2 และ -17.8 ตามล�าดับ ในขณะที่
ดัชนี S&P ของสหรัฐฯ ปิดลบเพียงร้อยละ -6.2 ทั้งนี้ดัชนีเทียบวัดหุ้นตลาดเกิดใหม่
ตราสารทุน (Emerging Markets) ปิดตลาด ณ สิ้นปี ติดลบถึงร้อยละ -16.6 ส่วนดัชนีเทียบวัดของ

ในปี 2561 ตลาดหุ้นไทยหรือ SET50 Total Return Index ปิดตัวติดลบร้อยละ -10.8

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวผันผวนตามนโยบายการเงินที่ธนาคารกลางต่าง ๆ
ได้ปรับให้ผ่อนคลายน้อยลง ประกอบกับการซื้อขายสินทรัพย์เสี่ยงที่มีความผันผวนตลอด
ปีนี้ ทั้งนี้อัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ไทยยังทรงตัวอยู่ในระดับต�่าได้ค่อนข้างดี เนื่องจาก
สภาพคล่องส่วนเกินในระบบและฐานะการเงินของประเทศไทยที่แข็งแกร่งส่งผลให้มีอุปสงค์
ตราสารหนี้ ต่อพันธบัตรระยะยาวของไทยอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง นอกจากนั้นตลาดตราสารหนี้

ในปี 2561 ทั่วโลกได้รับผลบวกจากเม็ดเงินไหลเข้า หลังการเทขายสินทรัพย์เสี่ยงในไตรมาส 4

การด�าเนินงานของกองทุนในปี 2561

ในการจัดสรรการลงทุนระยะยาว ค่าเงินและดัชนีตลาดหุ้นของกลุ่ม การลงทุนในสินทรัพย์กลุ่มรองรับการ
(Strategic Asset Allocation) ของ ประเทศตลาดเกิดใหม่อย่างมากโดย ขยายตัว (หุ้นไทย และหุ้นต่างประเทศ)
กบข. แบ่งประเภทสินทรัพย์ตาม เฉพาะไตรมาสที่ 4 ของปี กล่าวได้ว่า ลงเหลือร้อยละ 18.98 พร้อมกับเพิ่ม

คุณลักษณะออกเป็น 4 กลุ่ม ได้แก่ แทบไม่มีสินทรัพย์ใดที่ให้ผลตอบแทน สัดส่วนของสินทรัพย์ปลอดภัยเป็น
กลุ่มรับมือการถดถอย (Safety Assets) เป็นบวกในปี 2561 ร้อยละ 48.04 เพื่อสอดรับกับ
กลุ่มกระจายความเสี่ยง (Diversifier ในปี 2561 กบข. ยังคงสัดส่วน สถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปใน
Assets) กลุ่มรับมือเงินเฟ้อ (Inflation การลงทุนในกลุ่มสินทรัพย์เสี่ยงใกล้เคียง ระหว่างปี
Sensitive Assets) และกลุ่มรองรับ กับปีก่อนหน้าที่ร้อยละ 23.00 และ ในการบริหารอัตราแลกเปลี่ยนนั้น
การขยายตัว (Growth Assets) เพื่อให้ เพิ่มสัดส่วนสินทรัพย์ปลอดภัยเป็น แม้การลงทุนของ กบข. ยังคงอยู่ในสกุล
สอดคล้องกับมุมมองของภาวะเศรษฐกิจ ร้อยละ 42.00 อย่างไรก็ดี ในช่วง เงินบาทประมาณร้อยละ 78 ในส่วน
และระดับราคาของสินทรัพย์ต่าง ๆ ครึ่งปีหลัง ความเสี่ยงต่อตลาดการเงิน ร้อยละ 22 ที่ลงทุนในต่างประเทศนั้น
โดยสัดส่วนการลงทุนในปี 2561 โลกเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากภูมิรัฐศาสตร์ กบข. ให้ความส�าคัญและติดตาม

กบข. วางกลยุทธ์ใกล้เคียงกับปี 2560 ทั้งความขัดแย้งทางการค้าระหว่าง เพื่อบริหารจัดการค่าเงินอย่างใกล้ชิด
เนื่องจากเห็นว่าเศรษฐกิจโลกยังมี จีน และสหรัฐฯ การขอแยกตัวจาก โดยในปี 2561 ค่าเงินบาทมีความ
โอกาสขยายตัวได้ต่อเนื่องจากปีก่อน สหภาพยุโรปของสหราชอาณาจักร ผันผวนตลอดทั้งปี แกว่งตัวในกรอบ
แม้ว่าประเทศกลุ่มพัฒนาแล้วอาจเริ่ม และการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน 31.1 - 33.4 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ
เข้าสู่ช่วงปลายของวัฏจักรการขยายตัว ส่งผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจ กบข. ใช้เครื่องมือป้องกันความเสี่ยง
อย่างไรก็ตาม ตลาดเงินตลาดทุนทั่วโลก ตลาดเกิดใหม่อย่างหลีกเลี่ยงมิได้ กบข. เพื่อลดความผันผวนของผลตอบแทน
มีความผันผวนในระยะสั้นตลอดทั้งปี ได้มีการติดตามภาวะการลงทุนและ จากการลงทุนในสินทรัพย์ต่างประเทศ
2561 จากการปรับขึ้นดอกเบี้ยของเฟด ปรับพอร์ตการลงทุนให้สอดคล้องกับ อันเกิดจากความผันผวนของสินทรัพย์

ประเทศสหรัฐอเมริกา อย่างต่อเนื่อง สถานการณ์ผ่านทางการจัดสรรการลงทุน เองและอัตราแลกเปลี่ยน โดยจะ
ถึง 4 ครั้ง ส่งผลกระทบโดยตรงต่อ ระยะสั้น (TAA) โดยลดสัดส่วน พิจารณาควบคู่กันไป