Page 68 - GPF Annual Report 2018

066 รายงานประจำาปี 2561 ผลการดำาเนินงาน ปี 2561

กลุ่มรับมือการถดถอย • Absolute Return Fund ให้ผลตอบแทน
ติดลบร้อยละ 5.71 โดยผลตอบแทนหลักเกิดจากการจัดสรร
• ตราสารหนี้ภาครัฐไทย ให้ผลตอบแทนร้อยละ การลงทุนในกลุ่มตราสารทุนโลกซึ่งมีผลตอบแทนติดลบ
1.19 จากรายได้ดอกเบี้ยตราสารหนี้ที่ลงทุน แต่มีขาดทุน ในขณะที่กลยุทธ์การจัดสรรการลงทุนในกลุ่มสินทรัพย์อื่น

บางส่วนจากราคาตราสารหนี้ที่ลดลง สาเหตุหลักมาจาก เช่น ตราสารหนี้ สินค้าโภคภัณฑ์ และกลุ่มสินทรัพย์ทางเลือก
การปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยขึ้นจากร้อยละ 1.50 ไม่สามารถช่วยกระจายความเสี่ยงและสร้างผลตอบแทน
เป็นร้อยละ 1.75 ในปี 2561 และบางส่วนยังคาดการณ์ว่า ได้มากนัก เนื่องจากสภาวะการลงทุนมีความผันผวนและ
อาจปรับขึ้นอีกในปี 2562 นี้ ท�าให้ตราสารหนี้ที่ถือครองอยู่ เป็นไปในทิศทางเดียวกันกับกลุ่มตราสารทุนโลก
มีราคาลดลง
• ตราสารหนี้ระยะสั้นไทย ให้ผลตอบแทนร้อยละ กลุ่มรับมือเงินเฟ้อ
1.51 จากรายได้ดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารและตราสารหนี้
ระยะสั้น ซึ่งใกล้เคียงกับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทย • อสังหาริมทรัพย์ไทย ให้ผลตอบแทนร้อยละ
ที่คงอยู่ที่ร้อยละ 1.50 เกือบตลอดทั้งปี ก่อนที่จะปรับเพิ่มขึ้น 29.14 สาเหตุจากราคาตลาดของกองทุนรวม/กองทรัสต์
เป็นร้อยละ 1.75 ในการประชุมคณะกรรมการนโยบาย เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวเพิ่มขึ้น รวมทั้ง

การเงิน (กนง.) ครั้งสุดท้ายของปีวันที่ 19 ธันวาคม 2561 อสังหาริมทรัพย์ที่ลงทุนโดยตรงมีมูลค่าเพิ่มขึ้นจากการ
ประเมินโดยบริษัทประเมินราคาอิสระ โดยการลงทุนทั้งใน
กลุ่มกระจายความเสี่ยง กองทุนรวม/กองทรัสต์และการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์
โดยตรง ต่างให้ผลตอบแทน เงินปันผลและรายได้ค่าเช่า
• ตราสารหนี้ภาคเอกชนไทย ให้ผลตอบแทนร้อยละ ที่สม�่าเสมอ
1.50 โดยเป็นการลงทุนในตราสารหนี้ที่ออกโดยบริษัท • อสังหาริมทรัพย์โลก ให้ผลตอบแทนร้อยละ 7.94

เอกชนที่มีอันดับความน่าเชื่อถือ (Credit Rating) ดี และ สาเหตุจากมูลค่าเงินลงทุนในกองทุนต่าง ๆ เพิ่มสูงขึ้น โดยราคา
ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในตราสารที่มีอายุคงเหลือไม่ยาว อสังหาริมทรัพย์ในตลาดหลักที่กองทุนกระจายการลงทุนอยู่
มากนัก จึงช่วยลดผลกระทบจากราคาตราสารหนี้ที่ปรับลดลง เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากความต้องการลงทุนในสินทรัพย์
ได้บางส่วน อสังหาริมทรัพย์โลกสูง แม้สภาพตลาดอสังหาริมทรัพย์
• ตราสารหนี้ภาคเอกชนโลก ซึ่งเน้นการลงทุน ในตลาดหลักจะมีการเติบโตที่ชะลอตัวลง
ในส่วนของหุ้นกู้ที่ออกโดยบริษัทเอกชนชั้นน�า ในปีที่ผ่านมา • สินค้าโภคภัณฑ์ ให้ผลตอบแทนติดลบร้อยละ
ได้มีการยกเลิกการจ้างผู้จัดการกองทุนภายนอกในกลุ่มนี้แล้ว 2.33 โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าเงินบาทปรับตัวแข็งค่าขึ้น
• ตราสารหนี้จีน ให้ผลตอบแทนร้อยละ 2.13 เมื่อเทียบกับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และราคาน�้ามันดิบปรับตัว
โดยราคาพันธบัตรจีนปรับตัวสูงขึ้น ทั้งนี้ การชะลอตัวของ ลดลง ผู้ผลิตน�้ามันจากชั้นหินดินดาน (Shale Oil) ในสหรัฐอเมริกา
เศรษฐกิจจีนเนื่องจากมาตรการปฏิรูปโครงสร้างเศรษฐกิจ เพิ่มก�าลังการผลิตในปริมาณมากจนท�าให้เกิดอุปทานส่วนเกิน

ภายในประเทศที่ด�าเนินการมาอย่างต่อเนื่อง โดย GDP ในตลาดน�้ามันดิบ ประกอบกับราคาทองค�าในตลาดโลก
(Gross Domestic Product) ขยายตัวร้อยละ 6.60 ปรับตัวลดลง
ในปี 2561 ลดลงจากร้อยละ 6.80 ในปี 2560 ประกอบกับ • โครงสร้างพื้นฐาน ให้ผลตอบแทนร้อยละ 11.71
มีความเสี่ยงจากสงครามการค้ากับสหรัฐอเมริกา ธนาคาร เป็นผลจากกองทุนโครงสร้างพื้นฐานต่างประเทศที่ กบข.
กลางจีนจึงผ่อนคลายนโยบายการเงินเพื่อรักษาระดับ เข้าลงทุน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นกองทุนในกลุ่มประเทศที่พัฒนาแล้ว
การขยายตัวของเศรษฐกิจ โดยลดสัดส่วนการด�ารงเงินส�ารอง ในทวีปยุโรปและอเมริกา โดยในปีที่ผ่านมาให้ผลตอบแทน
ของธนาคารพาณิชย์ (Required Reserve Ratio) เพื่อเพิ่ม ที่ดีจากทุกกองทุนทั้งในรูปเงินปันผลและมูลค่าเงินลงทุน

สภาพคล่องให้ธนาคารพาณิชย์สามารถปล่อยสินเชื่อให้ ในสินทรัพย์ที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งเป็นผลจากความต้องการลงทุน
ภาคธุรกิจ โดยเน้นสินเชื่อธุรกิจ SMEs การผ่อนคลาย ในสินทรัพย์โครงสร้างพื้นฐานทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
นโยบายการเงิน ประกอบกับมีความต้องการลงทุนในพันธบัตร
รัฐบาลมากขึ้น ทั้งจากนักลงทุนในประเทศและนักลงทุน
ต่างประเทศ ส่งผลให้ราคาพันธบัตรรัฐบาลจีนปรับสูงขึ้น