ไวรัส COVID-19 ทำใหเศรษฐกิจโลกตกต่ำกวาชวงว�กฤตซับไพรม” คำสันนิฐานของ MacroView
หร�อ ผศ.ดร.บุญธรรม รจ�ตภิญโญเลิศ อาจารยดานการเง�น คณะเศรษฐศาสตร มหาว�ทยาลัยเกษตรศาสตร
ที่เช�่อวากิจกรรมทางเศรษฐกิจลดลง จะสงผลกระทบใหเกิดว�กฤตเศรษฐกิจอยางนอยคร�่งป
ว�กฤตโคว�ด-19
กับเศรษฐกิจโลก
เหตุใดที่ว�กฤติไวรัสCOVID-19
ถึงสามารถฉุดใหเศรษฐกิจโลกตกต่ำ
ตลาดตราสารหนี้สหรัฐถือวามีความ
เสี่ยงอันดับ 1 ของป 2020 แมธนาคารกลาง
สหรัฐจะลดขนาดงบดุล และอัดเงินเขาระบบ
เศรษฐกิจ เพื่อกระตุนใหตลาดพันธบัตรหรือ
ตลาดเงินสหรัฐกลับมาทำงานได แตผลจาก
ไวรัส COVID-19 ทำใหนักลงทุนเริ่มนำเงิน
ออกจากตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนสหรัฐ
เพราะมองวาเอกชนอาจมีการเบี้ยวการจายเงิน
ตนในอนาคต และหันไปพักเงินใหปลอดภัยใน
ตลาดพันธบัตรสหรัฐ จนทำใหตลาดพันธบัตร
สหรัฐถึงจุดที่ไมมีสภาพคลองขึ้นมา และธนาคาร
กลางสหรัฐก็ตองอัดเงิน เพื่ออุดรอยรั่วของ
ตลาดเงินสหรัฐ
ผศ.ดร.บุญธรรม มองวา การระบาด
ของเชื้อไวรัส COVID-19 เปนฟางเสนสุดทาย
ของการเกิดวิกฤติตลาดตราสารหนี้สหรัฐ
ยุคทศวรรษ 2020
โดยมี 4 ปจจัย ที่จะสงผลตอวิกฤติหนี้เอกชน
ในชวงถัดไป ไดแก
เมื่อรายไดลดลง อัตราสวนทางการเงินของ
บริษัทเอกชนก็จะย่ำแยลงและสงผลตอ
อันดับเครดิตที่จะถูกลด และตองจายอัตรา
ดอกเบี้ยที่แพงขึ้นอีก
บริษัทเอกชนผูออกตราสารหุนกู มีโอกาส
เกิดการเบี้ยวหนี้แกผูที่ถือตราสารหุนกูภาค
เอกชน
บริษัทเอกชนมีความเสี่ยงดานเครดิตที่สูงขึ้น
จากเศรษฐกิจที่จะย่ำแยลงเรื่อยๆ
การลดและงดกิจกรรมทางเศรษฐกิจของ
ประชาชน สงผลตอรายไดของบริษัทเอกชน
ที่จะมาจายใหกับผูถือหุนกู
1.
2.
3.
4.
ถาจะยอนไปชวงวิกฤติซับไพรม
หรือที่คนไทยรูจักในชื่อ วิกฤติแฮมเบอรเกอร
จุดเริ่มตนมาจาก เลหแมน บราเธอรส สถาบัน
การเงินยักษใหญของสหรัฐฯ ประกาศลมละลาย
และสงผลกระทบเปนลูกโซตอระบบเศรษฐกิจ
ทั่วโลก เนื่องจากวิกฤตครั้งนั้นถือวาเลวราย
ที่สุดนับตั้งแตเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ
(Great Depression) หลังสงครามโลกครั้งที่ 1
สำหรับประเทศไทย ในชวงขณะนั้นตองเผชิญกับ
ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว และในป 2541 ไทย
มีจีดีพีติดลบต่ำสุดที่ 7.6%
แตทุกวิกฤติที่เคยเกิดขึ้น ไมวาจะเปน
วิกฤติตมยำกุง วิกฤติแฮมเบอรเกอร เมื่อถึงจุด
ที่เศรษฐกิจต่ำสุดแลว ในระยะตอไปเศรษฐกิจ
ก็จะคอยๆดีดตัวกลับ ปรับตัวดีขึ้นตามลำดับ
แนนอน ...
แตที่แน ๆ คือ ตลาดหุนกูเอกชน
สหรัฐกำลังจะเขาสูจุดอันตรายในระยะเวลา
อันใกล เพราะจะไมสามารถหาเงินมาจาย
ดอกเบี้ยใหผูถือหุนกู ได และตลาดตราสารหนี้
ของโลกมีความเสี่ยงสูงขึ้นมาก จากปจจุบัน
ตราสารหนี้โลกมีขนาด 257 ลานลานดอลลาร
เพิ่มขึ้นกวา 50% จากป 2008 รวมถึงหุนกูภาค
เอกชนของโลกก็เพิ่มกวา 2 เทาดวย
ตลาดหุนสหรัฐและตลาดหุนทั่วโลกก็
ยังคงตกตอเนื่อง ทายที่สุด เศรษฐกิจสหรัฐและ
ทั่วโลกจะตกต่ำกวาชวงวิกฤตซับไพรมอยางนอย
ในไตรมาส 2 ของป 2020 อยางแนนอน ทางออก
ที่ดีที่สุด คือ ตองจัดการกับไวรัส COVID-19
และตองทำใหตลาดพันธบัตรสหรัฐกลับมา
ทำงานไดเปนปกติจริง ๆ
และตองทำใหตลาดพันธบัตรสหรัฐกลับมา
และตองทำใหตลาดพันธบัตรสหรัฐกลับมา
ว�กฤตโคว�ด-19
ว�กฤตโคว�ด-19
กับเศรษฐกิจโลก
กับเศรษฐกิจโลก
กับเศรษฐกิจโลก
กับเศรษฐกิจโลก
กับเศรษฐกิจโลก
09